【二季度鋼材市場態(tài)勢展望】 結(jié)合歷史經(jīng)驗，二季度鋼材需求大概率環(huán)比改善，建材或在 4 月中下旬有工地復(fù)產(chǎn)，板材或受外需下行影響。4 月底中央政治局會議前有政策加碼預(yù)期，刺激投機性需求增加，但需求節(jié)奏或先揚后抑，5 月上旬后大概率走弱。 長流程鋼廠利潤尚可，復(fù)產(chǎn)意愿存，鐵水產(chǎn)量預(yù)計回升至 240 萬噸上方。短流程鋼廠因谷電虧損及廢鋼到貨量低，產(chǎn)量或進一步下行。粗鋼壓減政策今年大概率出臺，落地或在下半年。 鐵礦石價格先揚后抑，5 月合約不宜過分看空。長周期看，鐵礦石供增需減格局確定，壓制價格反彈空間，二季度突破 110 美元概率不高。5 月若鐵水產(chǎn)量見頂、鋼材需求轉(zhuǎn)弱等利空兌現(xiàn)，礦石估值中樞或下移，可能下探 90 美元/噸。 綜合來看，二季度鋼材市場呈區(qū)間震蕩、重心下移格局，建材走勢或強于板材。操作建議：螺紋鋼運行區(qū)間 3100 - 3500；熱卷運行區(qū)間 3150 - 3550；鐵礦運行區(qū)間 700 - 780。可關(guān)注螺紋 5 - 10 反套，鐵礦 5 - 9 正套及卷螺價差做縮策略。風(fēng)險因素：政策力度高于預(yù)期，鐵礦石供應(yīng)繼續(xù)收縮。